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近日，央行发布了一季度金融数据，居民存款暴增的话题再次引发热议。居民超额存款的讨论其实从2022年年末就受到了关注，而最新的金融统计数据结果表明一季度居民存储热情只增不减。

数据来源：中国人民银行官方微信号

数据显示，今年一季度住户存款增加9.9万亿。以上年数据作比较，2022年全年居民新增存款17.8万亿元，相当于今年一季度存完了去年半年存的钱；我们再以疫情前的数据作比较，2019年全年住户存款增加9.7万亿元，也就是说，今年一季度存完了往年一年的存款量。

而超高存款的另一面是利率的逐渐走低。进入4月，河南、广东、湖北等地的地方性银行相继发布下调存款利率的公告，中小银行密集开启存款利率下调模式。

认清利率下行的大势

此次中小银行存款利率的下调潮，一方面是为了应对净息差面临收窄的压力；另一方面，是对2022年两轮存款利率下调潮的补降。去年4月，多家国有行和股份行下调了大额存单的存款利率，随后地方性中小银行跟进下调了一年期以上期限定期存款利率；去年9月，六大国有银行分分下调活期和定期在内多个品类的存款利率，随后多家股份制银行及部分城商行跟进。

尽管地区中小银行存款利率密集下调是存款市场供需形势变化后的银行自发行为，但利率下行的大势也不容忽视。

首先，是作为指导信贷市场产品定价的LPR（贷款基础利率）持续下行，其中一年期LPR从5.77%降至3.65%，5年期LPR从4.85%降至4.30%。

数据来源：Wind

其次，回看我国三十年来银行一年期定期存款基准利率的变化，下行趋势同样明显，从1989年的11.34%降至当前1.5%，九十年代百万存款一年产生十余万利息的时代一去不复返。

数据来源：Wind

在利率下行的通道中，未来的问题不是利率会不会继续下降，而是降幅有多大，下降速度有多快。

低利率时代

如何捂热“钱袋子”？

面对利率走低的趋势，将资金放在银行已不具备投资收益的优势，叠加“资管新规”打破了刚性兑付，理财产品收益波动加大。资产配置如何进行合理规划，如何实现理财的升级，除了把钱取出来买买买，有哪些投资方式可以代替存储，帮助我们把钱袋子捂热呢？闲钱理财迫切需要新去处。

数据来源：Wind， 2022.6.30。受限于数据可得性，个别日期数据缺失。

作为定期存款的替代品，对于收益有所追求，同时期望实现低波动的投资者而言，可考虑纯债型基金、偏债型混合基金或FOF产品。

纯债型基金主要投资于国债、金融债券、短期融资券等固定预期收益债券，适合风险偏好稳定的投资者。根据投资期限的长短又可分为短期纯债型基金和中长期纯债型基金。据iFind数据显示，2022年短期纯债券型基金指数的收益率为2.21%，同期货币市场基金指数收益率为1.23%；从十年期数据来看，短期纯债型基金指数连续10个完整会计年度均实现正收益。而从近十年年化收益率来看，据Wind数据，中长期纯债型基金近十年年化收益率为4.6%，短期纯债型基金为3.6%（统计区间：2013.1.1-2022.12.31），相较而言，中长期纯债型基金的收益更高，但同时波动也会相对较大。

数据来源：iFind，2012.1.1-2022.12.31

此外，偏债型混合基金在债券、股票、可转债上均可配置，通过调整比例实现“稳中求进”。将大部分资金投入固收类资产中，追求较为稳定的基础收益；同时将小部分资金投向具有高波动、高收益特征的权益类资产，博取业绩弹性、追求更高的收益。相较纯债型基金，因为加入了权益类资产，其风险和收益都会更高一些。回溯十年间万得偏债混合基金指数与沪深300指数对比可看出，偏债混合基金的走势更为稳健，寻求在收益与波动、回报与持有之间的平衡。

数据来源：Wind，2013.4-2023.4，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。数据仅供展示，不代表未来表现。

FOF产品主要以市场上的基金为投资标的，重视对底层资产的筛选，通过分散化投资多个不同风格的底层基金，进行二次风险分散，有效实现大类资产配置。

回看各类资产的历史收益率不难发现，不论是大类资产还是市场风格，没有单一资产可以持续领涨，而FOF产品将资金按一定比例分别投资在不同类型的资产，追求既定风险承受能力下的更高收益。但需要注意的是，根据比较基准中权益部分配置比例的高低，FOF进一步可以划分为偏债型、平衡型、偏权益型FOF，对应不同的风险等级，不可简单地将FOF理解为是一定具备稳健性的一类产品。

数据来源：Wind，截至2021.12.31。各类资产历史收益率不预示未来表现。

面对当前市场，根据投资者自身的风险偏好，从不同期限出发，进行资产多元配置，从而达到分散降低单一资产对整体资产影响的目的。毕竟诺贝尔经济学奖获得者马科维茨曾说过：“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。”

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